中日战争硝烟笼罩下的上海租界依然歌舞升平，纸醉金迷，成为唯一没有沉没的孤岛。然而，空前繁荣的背后，却是危机四伏、暗流涌动。百乐门舞厅的舞后茉莉在疯狂之后，于次日被发现死于她的寓邸之中。一大早，吴飞即被法捕房的探长陈书惊扰，告知舞女茉莉被杀。吴飞是租界里小有名气的私家侦探，曾协助陈书屡破大案、奇案。吴飞急速赶往案发现场，据初步调查，嫌犯锁定为百乐门的常客、茉莉的富商相好王中任。 此时，位于法租界的吴公馆高朋满座，公馆主人吴伯伟在众多好友的轮番劝说之下，为维护上海的金融稳定，忍辱负重，答应出任汪精卫政府的商业银行行长。正当众人倍感欣慰之际，门外突然传来警报声，吴飞和陈书带人闯入，欲抓捕与会的王中任，全场哗然。吴伯伟亦十分尴尬。原来，吴飞正是吴伯伟的儿子。父子俩早有不和，吴飞离家独立，此时得知吴伯伟出任汪伪商业银行行长，大为不满，竟当众斥责父亲，两人再次不欢而散。 吴伯伟上任后不久，银行出台黄金兑换政策。由于货币不断贬值，市民们争相“轧金子”以求保值。不料，拥挤中竟导致踩踏伤亡事故，其状惨不忍睹……令吴飞始料不及的是，遇难者中竟有陈书的父亲。盛怒之下，吴飞冲进银行找吴伯伟当面理论，父子间的冲突进一步升级。心情郁结的吴伯伟来到墓地，祭扫亡故多年的妻子。不经意间，忽然看见一位白衣女子缓缓而至，一刹那，他以为亡妻转世回来了。白衣女子在另一方墓地前献上花束，默默伫立着，眼里落下两行清泪。吴伯伟目不转睛地注视着她，恍若隔世。香港皇家剧团携莎翁名剧《奥赛罗》来沪演出，在和平饭店召开盛大的招待酒会，吴伯伟应邀参加。酒会上，吴伯伟惊讶地发现，女主角桑妮竟是自己在墓地邂逅的那名白衣女子。一名侍应生托着盘子经过，不慎撞到桑妮，桑妮杯中的红酒泼到了吴伯伟身上，弄脏了他的长衫。不知所措的桑妮慌忙道歉，吴伯伟对她顿生怜惜之情。